Co dalej ze stopami procentowymi? Prezes NBP nie pozostawia złudzeń. „NBP musi brać pod uwagę niepewność przewidywań”

– Sytuacja jest w tej chwili taka, że podobnie jak w wielu innych krajach mamy obecnie wysoką inflację – stwierdził podczas konferencji prasowej prezes NBP Adam Glapiński i przyznał, że jest to "efekt wojny i naszego wschodniego sąsiada" oraz "silnego wzrostu cen surowców na rynkach światowych", a także "globalnych zaburzeń pandemicznych". – Jest to bardzo uciążliwe dla Polaków – dodał.

– Dlatego podejmujemy zdecydowane działania jako NBP, żeby inflację ograniczyć i co jest z tym związane – podnosimy stopy procentowe – wyjaśnił. – Jedyne mocne narzędzie, jakie mamy w tym zakresie, to podnoszenie stóp procentowych – dodał.

Jak stwierdził, pomimo wysokiej inflacji i sytuacji geopolitycznej, koniunktura w Polsce jest "bardzo dobra, w sensie wzrostu gospodarczego". Jak przyznał, bezrobocie pozostaje niskie, a wynagrodzenia rosną w dwucyfrowym tempie. – Mało który kraj może pochwalić się takimi wynikami gospodarczymi. Walka z inflacją odbywa się w odpowiednim tempie i z odpowiednią dynamiką wzrostu stóp procentowych. Gdyby podwyżki oprocentowania były zbyt szybkie, stłamsilibyśmy gospodarkę – mówił.

Prezes NBP zapowiedział, że Rada będzie w kolejnych miesiącach nadal podnosić stopy procentowe. "Aż do momentu, gdy osiągniemy pewność, że trwale się ona obniżyła" – dodał. – W przyszłości nadejdzie czas na obniżanie stóp proc. – wyjaśnił. – Nie chcemy przedobrzyć. Nie chcemy wprowadzić gospodarki w zły stan – tłumaczył. – NBP musi brać pod uwagę niepewność przewidywań – dodał.

– Ci, co wzięli kredyty, na kilkadziesiąt czy kilkanaście lat muszą pamiętać, że stopy procentowe, które są teraz podnoszone, będą obniżane w momencie, jak inflacja będzie się obniżać – wyjaśnił. Prezes NBP przypomniał, że celem RPP jest redukcja inflacji do celu, który wynosi 2,5 proc. plus/minus 1 punkt procentowy. – Naszym celem jest średni okres, czyli mniej więcej dwa lata. Staramy się zredukować inflację do poziomu wyznaczonego przez nasze własne założenia – mówił.

– Zyski banków są związane z wysokością stóp procentowych. W tej chwili, przy tych wysokich stopach, banki mają zysk dwa razy większy niż poprzednio – tłumaczył i dodał, że "jest to ważny element". – Ja i Narodowy Bank Polski jesteśmy odpowiedzialni też za stabilność banków, ale to oczywiście nie jest żadna przesłanka do podejmowania decyzji. Nas interesuje gospodarka i wszyscy obywatele – stwierdził Glapiński.

– Jeśli ktoś twierdzi, że można to było zrobić wcześniej, to ma złą wolę – stwierdził w odniesieniu do komentarzy, że stopy zaczęto podnosić za późno. – Działanie wcześniejsze byłoby niekompetentne i niewłaściwe – stwierdził. Jego zdaniem nawet gdyby Rada zaczęła wcześniej podwyższać stopy, "to nie miałoby praktycznie żadnego wpływu na inflację w ostatnich miesiącach" ani na "skalę obecnych podwyżek stóp procentowych".

Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy procentowe o 75 pkt bazowych. Była to już ósma podwyżka w bieżącym cyklu. W jego ramach koszt pieniądza w Polsce wywindowano o 5,15 pkt proc. W rezultacie stopa referencyjna wynosi obecnie 5,25 proc., czyli najwięcej od globalnego kryzysu finansowego z 2008 r.

– W Polsce trwa najostrzejszy cykl zacieśniania polityki finansowej w tym wieku. Co ciekawe, z miesiąca na miesiąc, a wręcz z tygodnia na tydzień przesuwają się w górę oczekiwania od-nośnie do poziomu, przy którym zakończy się trwająca od października ub.r. seria podwyżek stóp procentowych – wskazuje w przesłanym nam komentarzu Bartosz Sawicki, główny analityk cinkciarz.pl. – Odzwierciedlają to nieprzerwane zmiany z rynku pieniężnego, gdzie stawki WIBOR 3M czy 6M z wyprzedzeniem odzwierciedlają decyzje władz i są ich narzędziem wpływania na go-spodarkę i tendencje cenowe – dodaje.

Zdaniem Bartosza Turka oraz Oskara Sękowskiego, ekspertów HRE Investments wszystko wskazuje na to, że majowa decyzja RPP wciąż nie zakończy cyklu podwyżek. – Prognozy odnośnie tego jak wysoko poszybuje koszt pieniądza w Polsce, zmieniają się ostatnio z miesiąca na miesiąc, a nawet z tygodnia na tydzień – komentują.

Bartosz Sawicki prognozuje, że cykl podnoszenia stóp prawdopodobnie zakończy się w najbliższych miesiącach na pułapie około 6,5-7 proc. Jednocześnie zwraca uwagę, że "wymaga tego także zderzenie z polityką budżetową: rząd tnie podatki i zwiększa wydatki, co obniża skuteczność wysiłków władz pieniężnych i wymusza na nich jeszcze śmielsze kroki".

Rada Polityki Pieniężnej nieprzerwanie od października 2021 roku przeprowadza serię podwyżek stóp procentowych. Ich poziom na dzień 05.05.2022 roku kształtuje się następująco:

• stopa referencyjna - 5,25% w skali rocznej (poprzednio 4,50%),
• stopa lombardowa - 5,75% w skali rocznej (poprzednio 5,00%),
• stopa depozytowa - 4,75% w skali rocznej (poprzednio 4,00%),
• stopa redyskonta weksli - 5,30% w skali rocznej (poprzednio 4,55%),
• stopa dyskontowa weksli - 5,35% w skali rocznej (poprzednio 4,60%)